票據(jù)套利是合法的。

所謂票據(jù)套利，即由于當(dāng)前市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛，出現(xiàn)存款利率高于票據(jù)貼現(xiàn)利率的情況時(shí)，企業(yè)利用該利差獲得利潤(rùn)的行為就稱之為票據(jù)套利。

舉個(gè)例子，A企業(yè)對(duì)B企業(yè)有應(yīng)付貨款1000萬(wàn)，A即使有全額存款，也不愿意以現(xiàn)金支付(好處是可以繼續(xù)存銀行獲得利息收入)，而會(huì)通過(guò)開具承兌匯票由持票人B企業(yè)在銀行貼現(xiàn)。具體操作為：A企業(yè)存入1000萬(wàn)元的全額保證金，開出面額1000萬(wàn)元、期限六個(gè)月的銀行承兌匯票，由B企業(yè)到銀行辦理買方付息貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。A企業(yè)1000萬(wàn)元的保證金存款在銀行按1.65‰計(jì)息，同時(shí)1000萬(wàn)元的銀行承兌匯票按1.3‰支付利息，除去支付的貼現(xiàn)利息和開票手續(xù)費(fèi)，A企業(yè)仍可以獲利。

從銀行的角度分析，企業(yè)的這種套利無(wú)疑會(huì)給銀行帶來(lái)?yè)p失，但是這可以給銀行帶來(lái)較大規(guī)模的存款增長(zhǎng)。站在沖存款的角度，銀行是愿意配合這種套利的。一方面，銀行負(fù)債端增加了結(jié)構(gòu)性存款；另一方面，在資產(chǎn)端增加了貼現(xiàn)票據(jù)，因此可以同時(shí)滿足負(fù)債指標(biāo)和資產(chǎn)端增加貸款兩個(gè)要求。盡管銀行損失了一些息差，但在缺存款的大背景下，仍是一個(gè)雙贏舉措。

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