利率倒掛是指利率期限結構中出現長期利率水平低于中短期利率水平的現象。流動性偏好理論認為在正常的市場中，由于人們偏好中短期流動性的資金，因此中短期利率水平會低于長期利率水平。

國債利率倒掛可以描述為，當我國的國債收益率水平高于美國，資本出于逐利的目的會流向我國，進而人民幣升值。

當我國國債收益率逐漸下降，美國國債收益率逐漸上升時，由于二者利差逐漸縮小，最終我國國債一年期收益率會低于美國國債一年期收益率，這就形成了中美國債一年期利率倒掛。

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