在資本市場中,關于債轉股始終存在著較大的分歧。分歧的焦點主要集中在債權人一方,因為對于債務公司而言,推出債轉股方案后能明顯減輕公司的債務壓力,有利于盤活資產、改善經營;但對于債權人而言,債權轉化為股權之后卻面臨著較大的不確定性。更有甚者,債轉股可能導致股本擴大從而令原股東股權被稀釋,最終引發原中小股東拋售被轉股標的,利空A股。
不過在一些專業分析機構看來,這樣的擔憂缺乏足夠的依據。華泰證券分析指出,債轉股不會對A股形成顯著利空,理由有三:
第一,A股上市公司不太可能成為債轉股方案中的轉股標的。目前討論較多的債轉股方案中,債務人大多不是A股上市公司。A股上市公司融資相對容易,不至于實施債轉股方案。其次,A股上市公司殼資源能值30-40億,資不抵債時傾向于通過借殼重組脫困,歷史上有超日太陽等不少案例。
第二,債轉股方案設計的不同會造成不同影響,國內監管體制可以替中小股東把關,避免債轉股比例過高導致股價暴跌。
第三,債轉股方案往往伴隨的資產重組乃至資產置換,債轉股帶來的資產重組和經營正常化的預期對股價的企穩乃至提振都甚有裨益。
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