退市意見明確規定，對于欺詐發行暫停上市公司，除非發現其行為不構成欺詐發行，否則其股票應當在規定時限內終止上市交易。

這就意味著，從退市意見正式實施之日起，上市公司被證監會發現有欺詐上市或者重大信息披露違法行為，就面臨退市風險。

上市公司造假不僅面臨退市，還將面臨行政、民事和刑事責任。

就民事責任而言，存在前置程序，即投資者起訴上市公司造假，需要拿到證監會行政處罰決定后，法院才能立案，而司法程序要持續多年。這樣并沒有使受害的投資者得到切實的保護，實行退市制度，并明確退出募集的資金，則可以有效地保護投資者。

但退市意見是對公司法、證券法在實踐操作層面的具體規范，屬于法律實施性質的規范文件。退市后退出募集的資金，屬于證券法修改的層面，要與修改中的證券法相配合，才能實施。

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