公式推導(dǎo)：

假如A貨幣利率為10%,B貨幣利率為20%。即期匯率A=2B。

就有一種可能:借1A貨幣,即期兌換成2B貨幣,存款,一年以后連本帶利取出,再兌換成A貨幣,以償還借1A的本利,如果一年取出的匯率不變,不計交易費用,在這過程中,就可賺取:

2×(1+20%)/2-1×(1+10%)=1×10%=0.1A 。

由于貨幣利差的事實存在,但沒這么做,因為當(dāng)一年后B本利取出時,兌換成A的匯率改變了,市場處于均衡,理論上可以計算出均衡匯率R。

2×(1+20%)/R=1×(1+10%) ,R=2.1818。

顯然R增大了,也就是說B貨幣貶值。

理論上,當(dāng)遠期匯率小于2.1818時,低息貨幣兌換成高息貨幣存款有利可圖。

賺取:2×(1+20%)/R-1×(1+10%)》0。

當(dāng)遠期匯率大于2.1818時,則是高利率貨幣兌換成低利率貨幣有利可圖。

賺取:1×(1+10%)-2×(1+20%)/R》0。

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